价格形势总体稳定 滞胀风险并不存在
编辑：阅读量： 发布时间：2018-11-17
今年三季度以来，我国经济总体保持平稳增长，结构调整继续推进，供需总体平衡，经济运行韧性较强。央行日前发布的《中国货币政策执行报告(2018年第三季度)》(以下简称《报告》)显示，当前，我国物价呈温和上涨态势，总体较为稳定。
物价温和上行且整体稳定
第三季度，我国CPI同比上涨2.3%，涨幅比上一季度扩大0.5个百分点，各月涨幅分别为2.1%、2.3%和2.5%。10月份，CPI同比上涨2.5%，较第三季度整体涨幅有所扩大，与9月份持平；环比上涨0.2%。
“2018年，CPI的一个显著特点是与核心CPI(不包含食品和能源)‘剪刀差’发生方向性变化。”中国人民大学经济学院教授于泽告诉《金融时报》记者，2018年CPI持续高于核心CPI，同时差值在不断扩大。这种“剪刀差”方向性变化，表明今年CPI的核心影响因素在于食品和能源价格，差值不断扩大表明能源价格的作用在逐渐加大。
“从食品价格来看，目前，CPI主要推动因素是鲜菜、鲜果和急剧缩窄的猪肉价格跌幅。”于泽表示，由于去年基数较低，2018年鲜菜价格持续处在高位运行。10月份，鲜果和鲜菜价格分别上涨11.5%和10.1%。同时，猪肉价格降幅缩少，推升了价格快速回升。此外，《报告》指出，部分城市房租涨幅较大，也在一定程度上推动了CPI上涨。有数据显示，9月份，约有10个城市的住宅租金同比增速超过20%。
“食品与非食品价格的一跌一涨促进10月份CPI整体稳定。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析说，从环比看，10月份食品价格出现下跌，而汽油、柴油、飞机票和旅游等非食品价格则出现不同程度的上涨。
三季度，我国生产价格涨幅趋于回落。工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨4.1%，涨幅与上个季度持平，各月涨幅分别为4.6%、4.1%和3.6%，逐月下降。10月份，PPI同比上涨3.3%，涨幅较9月份下降0.3个百分点，环比上涨0.4%。在主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨42.8%，扩大1.6个百分点。于泽表示，受到国际油价上行压力，2018年PPI涨幅相对2016年有明显回落，但回落趋势有所放缓。可以看到，冶金、建筑材料、煤炭及炼焦工业等总体价格水平在持续回落，而石油行业价格持续上升。
后期物价上涨幅度可控
谈到如何看待后期的CPI走势，于泽分析认为，在食品方面，2019年价格上涨幅度和2018年相比并不会有大幅扩大，甚至会稳中有降。其中，推动鲜菜价格上涨的夏季高温可能是常态化的，由于2018年价格基数上升，2019年的涨幅并不会过度扩大。鲜果价格维持高位运行必将推升果品供应，但价格上涨空间有限。随着生猪生产的工业化，猪周期在快速缩短。在非食品方面，因为石油价格是CPI的主要推动因素，如果国际原油市场能够大体平稳，那么未来CPI涨幅可控。
从中长期因素来看，《报告》指出，物价持续上涨的压力不大。具体来看，一是当前受国内外不稳定不确定因素影响，总需求存在向下的压力，但供给面经过前几年结构调整相对平稳，不存在价格大幅上涨的基础。二是货币供应量和社会融资规模增长总体适度，不存在推动价格持续上涨的货币基础。三是在国际贸易格局深刻调整背景下，随着市场自我修复和平衡，强外部冲击对国内整体价格影响会得到一定缓冲。
三季度以来，PPI同比涨幅逐渐回落，呈逐月下降趋势。刘学智认为，随着PPI翘尾因素显著减弱，新涨价因素较弱，PPI整体下行的可能性较大。随着补短板政策效应的显现，基建投资可能对相关工业产品带来阶段性拉升。中东局势特别是伊核问题将引起国际油价波动，10月份之后原油价格冲高回落，虽然油价仍存在不确定性，但输入性通胀压力不大。
经济形势继续向好
当前，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化。10月31日召开的中共中央政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。近期，有部分声音认为中国经济将存在“滞胀”风险。
针对上述问题，刘学智明确表示，未来我国经济不会出现“滞胀”。“未来，我国物价水平不会显著走高，所以并不存在‘胀’的风险。”他同时提醒说，伴随着经济下行压力可能加大，需要关注需求走弱带来经济增速放缓的可能，也是就“滞”的风险。风险点主要存在于中美贸易摩擦可能对明年的出口有较大影响、国内投资增速有所下降等方面。这就需要宏观政策继续发力，积极促进扩大内需，促进基建投资和消费增长。
针对当前存在的一些经济问题，有关部门已实施了一系列政策措施。随着货币政策、财政政策以及产业政策等政策组合拳的协同发力，预计后期价格水平将保持平稳，经济活力会进一步释放。于泽也表示，在政策影响下，我国经济仍旧向好。要稳定价格需从石油领域切入，更好地发挥国内石油期货定价机制，逐步形成对石油价格的引导。同时，对上游行业的价格涨幅进行一定控制，减少上游行业对下游行业利润挤压，逐步形成较为合理的各行业利润空间，保障经济平稳运行。
此外，《报告》还指出，受国际地缘政治冲突、经贸摩擦等因素影响，油价波动较大。下一阶段，要加强对价格形势的监测分析，改善供给、优化结构，增强经济内生增长动力，促进经济平稳健康发展。
价格形势总体稳定 滞胀风险并不存在
2019
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今年三季度以来，我国经济总体保持平稳增长，结构调整继续推进，供需总体平衡，经济运行韧性较强。央行日前发布的《中国货币政策执行报告(2018年第三季度)》(以下简称《报告》)显示，当前，我国物价呈温和上涨态势，总体较为稳定。
物价温和上行且整体稳定
第三季度，我国CPI同比上涨2.3%，涨幅比上一季度扩大0.5个百分点，各月涨幅分别为2.1%、2.3%和2.5%。10月份，CPI同比上涨2.5%，较第三季度整体涨幅有所扩大，与9月份持平；环比上涨0.2%。
“2018年，CPI的一个显著特点是与核心CPI(不包含食品和能源)‘剪刀差’发生方向性变化。”中国人民大学经济学院教授于泽告诉《金融时报》记者，2018年CPI持续高于核心CPI，同时差值在不断扩大。这种“剪刀差”方向性变化，表明今年CPI的核心影响因素在于食品和能源价格，差值不断扩大表明能源价格的作用在逐渐加大。
“从食品价格来看，目前，CPI主要推动因素是鲜菜、鲜果和急剧缩窄的猪肉价格跌幅。”于泽表示，由于去年基数较低，2018年鲜菜价格持续处在高位运行。10月份，鲜果和鲜菜价格分别上涨11.5%和10.1%。同时，猪肉价格降幅缩少，推升了价格快速回升。此外，《报告》指出，部分城市房租涨幅较大，也在一定程度上推动了CPI上涨。有数据显示，9月份，约有10个城市的住宅租金同比增速超过20%。
“食品与非食品价格的一跌一涨促进10月份CPI整体稳定。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析说，从环比看，10月份食品价格出现下跌，而汽油、柴油、飞机票和旅游等非食品价格则出现不同程度的上涨。
三季度，我国生产价格涨幅趋于回落。工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨4.1%，涨幅与上个季度持平，各月涨幅分别为4.6%、4.1%和3.6%，逐月下降。10月份，PPI同比上涨3.3%，涨幅较9月份下降0.3个百分点，环比上涨0.4%。在主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨42.8%，扩大1.6个百分点。于泽表示，受到国际油价上行压力，2018年PPI涨幅相对2016年有明显回落，但回落趋势有所放缓。可以看到，冶金、建筑材料、煤炭及炼焦工业等总体价格水平在持续回落，而石油行业价格持续上升。
后期物价上涨幅度可控
谈到如何看待后期的CPI走势，于泽分析认为，在食品方面，2019年价格上涨幅度和2018年相比并不会有大幅扩大，甚至会稳中有降。其中，推动鲜菜价格上涨的夏季高温可能是常态化的，由于2018年价格基数上升，2019年的涨幅并不会过度扩大。鲜果价格维持高位运行必将推升果品供应，但价格上涨空间有限。随着生猪生产的工业化，猪周期在快速缩短。在非食品方面，因为石油价格是CPI的主要推动因素，如果国际原油市场能够大体平稳，那么未来CPI涨幅可控。
从中长期因素来看，《报告》指出，物价持续上涨的压力不大。具体来看，一是当前受国内外不稳定不确定因素影响，总需求存在向下的压力，但供给面经过前几年结构调整相对平稳，不存在价格大幅上涨的基础。二是货币供应量和社会融资规模增长总体适度，不存在推动价格持续上涨的货币基础。三是在国际贸易格局深刻调整背景下，随着市场自我修复和平衡，强外部冲击对国内整体价格影响会得到一定缓冲。
三季度以来，PPI同比涨幅逐渐回落，呈逐月下降趋势。刘学智认为，随着PPI翘尾因素显著减弱，新涨价因素较弱，PPI整体下行的可能性较大。随着补短板政策效应的显现，基建投资可能对相关工业产品带来阶段性拉升。中东局势特别是伊核问题将引起国际油价波动，10月份之后原油价格冲高回落，虽然油价仍存在不确定性，但输入性通胀压力不大。
经济形势继续向好
当前，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化。10月31日召开的中共中央政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。近期，有部分声音认为中国经济将存在“滞胀”风险。
针对上述问题，刘学智明确表示，未来我国经济不会出现“滞胀”。“未来，我国物价水平不会显著走高，所以并不存在‘胀’的风险。”他同时提醒说，伴随着经济下行压力可能加大，需要关注需求走弱带来经济增速放缓的可能，也是就“滞”的风险。风险点主要存在于中美贸易摩擦可能对明年的出口有较大影响、国内投资增速有所下降等方面。这就需要宏观政策继续发力，积极促进扩大内需，促进基建投资和消费增长。
针对当前存在的一些经济问题，有关部门已实施了一系列政策措施。随着货币政策、财政政策以及产业政策等政策组合拳的协同发力，预计后期价格水平将保持平稳，经济活力会进一步释放。于泽也表示，在政策影响下，我国经济仍旧向好。要稳定价格需从石油领域切入，更好地发挥国内石油期货定价机制，逐步形成对石油价格的引导。同时，对上游行业的价格涨幅进行一定控制，减少上游行业对下游行业利润挤压，逐步形成较为合理的各行业利润空间，保障经济平稳运行。
此外，《报告》还指出，受国际地缘政治冲突、经贸摩擦等因素影响，油价波动较大。下一阶段，要加强对价格形势的监测分析，改善供给、优化结构，增强经济内生增长动力，促进经济平稳健康发展。
